受温和“降准”利好影响，本周一（3月20日），A股小幅高开，随后表现不佳，截至收盘，各主要股指以跌为主，上证综指跌0.48%至3234.91点，深综指跌0.32%，创业板综指跌0.11%，科创50指数涨0.94%。

最近异常强势的电信股集体杀跌，中国移动跌9.04%，中国电信跌9.93%，中国联通跌9.59%电信股杀跌不一定有什么特殊原因，毕竟这类个股最近涨幅已极大，获利盘本身就易产生落袋为安的冲动最近热门的一些其他品种也有所杀跌，如信创、6G、软件、新型城市化、中药等板块下跌。

上涨板块不太多，游戏、传媒、芯片、贵金属等板块表现稍强3月LPR利率如期出炉，结果是所有期限利率均维持不变，该利率去年8月下降后连续7个月维持不变由于上周MLF操作的中标利率不变，故这次LPR利率不变大致符合市场预期。

北向资金全天小幅净买入16.02亿元，连续第六个交易日加仓相关市场方面，美股上周五下跌，港股恒生指数本周一收挫2.65%，汇丰控股跌6.23%此外，美债收益率下跌，美元指数下跌外围市场焦点是欧美一些银行发生危机，最新消息是瑞银或收购瑞信。

银行业危机使得投资者对欧美央行进一步加息的预期大幅削弱上周欧央行仍然加息50个基点，但投资者对其进一步加息预期极弱本周四凌晨美联储利率会议将结束，市场相信美联储届时或加息25个基点，且年内大概率会转向降息。

A股后市走向主要取决于我国经济复苏情况，外部因素差不多只能算中性——外部银行业危机有可能冲击其经济，进一步弱化我国出口市场需求，由这个角度看，其对A股有潜在压制；外部银行业危机同时有可能使欧美主要央行加息周期提前结束，这有利于人民币汇率，有利于国际资金流向包括中国在内的新兴市场，由这个角度看又有些潜在支撑。

内部因素方面，2月经济指标基本出炉，经济有所恢复上周末出现降准利好后，当时我指出不至于会对A股构成强大支撑，因我觉得只有“经济更显著回升”才能使A股获得内生性动能由于首季银行业信贷方面较积极，而信贷情况作用于经济指标有滞后期，故现在市场目光已开始转向3月经济指标。

这个3月经济指标通常会在月末或4月初开始公布，首份指标是制造业PMI指数一般来说，投资者对于后市依然可谨慎乐观，毕竟对A股不利的疫情因素与海外加息因素均在消退操作方面，本周投资者可先关注美联储议息会议，然后视国内外情况变化再调整投资策略。

本周，上市公司年报进入密集期，个股会更频繁出现暴涨暴跌，投资者应排除干扰，注意区别系统性与非系统性风险。